工业需求不济或是银价回暖“绊脚石”_乐鱼官网入口网页版

本文摘要：白银的波动性部分来自于两面性，既是危机时期热门的保值资产，又是与经济周期市场需求涉及的工业金属。

白银的波动性部分来自于两面性，既是危机时期热门的保值资产，又是与经济周期市场需求涉及的工业金属。笔者指出，前者是一季度推展银价下跌的主要因素，但由于美联储的货币政策不确定性减少，对白银的保值市场需求并未构成承托，而市场对于工业市场需求的忧虑或将在造成白银在二季度步入暴跌行情。工业生产市场需求低迷拖垮白银实物市场需求。近几年银价的低迷相当大程度上是受到了工业生产市场需求低迷的影响。

笔者分析，尽管近期中国制造业有所回落，但总体市场需求仍是低迷的状态。3月份中国制造业订购经理指数(PMI)为50.2%，较上月下降1.2个百分点，这是最近8个月以来首次回落到50%以上的枯荣线。

不过，钢铁行业PMI指数仍然处在50%的荣枯线以下，已持续23个月，这也解释钢铁行业整体仍并未瓦解困境。3月份，财新中国标准化制造业PMI袭港49.7，比 2月份下降1.7个百分点，为近13个月来的最低纪录。不过，海外市场需求不振之后拖垮新的订单快速增长。

目前，新的出口业务已倒数4个月趋降。那么，工业生产市场需求是如何影响白银价格的呢?大多数白银生产商最初目的都不是生产白银，约三分之二的白银都是作为基本金属的副产品生产出来的。为了应付中国市场需求上升，生产商缩减了铜、锌和铅等基本金属产量。

这样做到的一个副作用就是白银产量也上升了。2月中国白银进口同比上升7.4%至180 吨，是2014年8月以来的最低水平。

不过今年前两个月中国进口的白银量为509吨，同比快速增长24%。印度2015年银块进口总量为8504吨，较上年快速增长20%，创历史最低水平。再行从全球的角度来看，汤森路透朱金矿业服务公司(GFMS)去年11月公布报告称之为，2015年全球白银供应将经常出现4270万盎司的缺口，为倒数第三年经常出现缺口。

德国商业银行公布报告回应，2016年将是白银市场需求快速增长、供应上升的一年，白银市场的供应缺口不会比2015年多三倍。白银ETF还在持续流向，周一流向了52吨，而上周则增持了164吨。白银的供需缺口未能使白银价格持续下跌，这应当是市场对于整个工业生产市场需求低迷的忧虑所致，而这种担忧将不会造成白银再次步入暴跌行情。

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